2013年5月11日 星期六

於ptt上回應上銀老董關於台幣匯率的文章



現在的媒體很喜歡這種某公司老董放話的新聞,這種新聞其實是反智的而且充滿暗示。

有研究過上銀的人就知道日本市場是上銀很看重的一塊。
日幣貶三成,上銀的產品在日本市場要貴上三成之外。
他還有一堆應收帳款會立刻縮水三成。
出來哀號一下是理所當然,如果台幣真的貶一點也好減少損失。

至於貶值是否對一家公司有利?
這問題可難說得很。

一樣拿上銀來說,他的原料主要來自中鋼,以台幣計價。
如果台幣像日幣一季貶三成,上銀當季立刻有30%營收的匯兌收益
可是台幣貶三成,中鋼當季立刻要面對成本漲三成的匯兌損失
下一季就得上調產品價格,所以上銀下一季就得把這意外之財吐部份回來
當然收益跟回吐的金額多少不會相等,但也未必會穩賺
這中間還關係到中鋼買煤跟鐵的採購力,以及產品的漲價能力

以複數年來看,匯率的價格對單一廠商來說應該是不太大的影響
雖然可能會有短暫利得會利損,但理論上這些會互相抵銷
如果這家公司並不是很在乎股價,對於匯率的關注程度不會很重
所以你們看上新聞的那幾家公司老董都是高價股的

上面有篇說到貶值對商品有競爭力
這其實是個迷思
最主要原因是在於出口地,很多年前台灣出口都是美元計價賣到美國
但是今天美國跟中國是並列兩大出口地
對美元貶值3成,也意謂對人民幣升值3成
此消彼漲必然有幾家公司受益有幾家公司吃虧
請問,可以聽A老闆的話讓B老闆吃虧嗎?

匯率決定是一個總經問題,看的是整體出口
在早期當製造業還在國內生產的時候,偏低的匯率對整體產業來說利大於弊
甚至在對中國出口比例還低的時候都還是如此
但是隨著台灣出口目的地的比重變化,匯率的變動機乎是利弊互相抵銷
差別只在誰得利誰吃悶虧而已
所以這兩年央行很急著要跟中國建立人民幣的金流管道

這種某老闆出來喊匯率的最大隱含意義是
這家公司可能近況有點不太好看
以這篇為例,去看他的每季損益數字就知道了

而對於匯率
匯率的升貶牽涉到千頭萬緒,很多副作用並不是一時所能發現
現在往前看,我們可以從過去幾年知道台幣08年之後偏弱的時間稍長
也確實有產生些問題,造成貨幣供給過多
但是10年以來,央行其實靜靜的控制住貨幣發行量
在匯率上就會看到台幣從32-33變成30-29間波動
不管漲或貶,不要短期內波動太大才是對全國總體福利最好的狀態
像日本這樣的急速貶值,與其說是日本政府干預
不如說是國際熱錢炒作
對拿日幣的日本人來說,這種貶值速度是很痛的
來台日本遊客大量減少的最主要原因就是日圓大貶
(花不起了)

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