2014年10月31日 星期五

投機主義與貪小便宜

剛剛出去吃午餐。
吃完正要騎上摩托車離開時聽到老闆在招呼另一位客人,
(小吃店老闆望向馬路對邊,拉開嗓門大喊)
老闆: 小姐~這邊啦,這邊可以停阿。
            (轉正常音量似乎是說給旁邊工作人員聽)
             他要停對面格子,對面要收錢,真是笨。

我回頭看,看見一台小客車正在倒車要停進路邊停車格。一邊發動摩托車我一邊心想:說不定車主根本不在乎這20塊錢的停車費,這算笨嗎?


回來路上,邊騎著車我邊想。為什麼台灣人都喜歡貪小便宜?
貪小便宜無疑是人性,不同國家種族文化的人都會,但是台灣卻是風尚是政治正確。有便宜不佔,笨。

近來唸唐德剛教授的「晚清七十年」,唐教授在書裡面不斷反覆提到:晚清迄今是中國從中古時代轉型到現代的過程,從科技、制度、外在到內心,一個環節一個環節的轉型。

或許可以這樣說,台灣社會雖然過著現代化生活,但內心的思考邏輯其實還是中古社會的邏輯。投機主義的起源只怕是來自「十年苦讀無人問,一舉成名天下知」的科舉,反正只要一舉成名就可以抹去從前,那又何必多花時間在其他。

「把書唸好就好」這種教育方式相信大部分人都不陌生,所謂的把書唸好...正確的說法應該是「把試考好」。

更深刻的想,考試這件事本就是對權威的認同與膜拜。這樣的思考邏輯面對這個一切分界都日趨模糊的時代(舊權威瓦解,新權威未定),當然會是更加迷惘。

多花20塊錢去停停車格,真的是笨嗎? 還是這社會給了太多的僥倖?

2014年10月16日 星期四

債基研究心得隨筆

這兩個月幾乎所有投資項目都遭遇損失,忽然想起了 the sound of silence。這其實是電影margin call裡的一個橋段,看過電影的或許就明白我想說什麼。但是那並不是這篇文的主題,這篇的主題是債基。

我喜歡買月配型的債基,用台幣買讓配息來付帳單。買著買著慢慢才發現,許多債基其實是一隻累積型母基金配上不同幣別避險以及不同時間區段配息來開山立派。

比方說我買得ING環高收,就有累積型、美元月配型、澳幣避險月配型、歐元避險月配型。

從其他人哪裡我學到,澳幣比美元利率高所以澳幣計價的每個月會有額外的利差可以領,風險是澳幣匯率波動會影響淨值。

後來我發現到,比較一隻債基的好壞不能看MoneyDJ或鉅亨網上的績效圖,而是該比較兩隻累積型基金的淨值圖。這樣才會比較準確。



而今天我的發現是:


累積型因為沒有把收益分配出去,大致上他會成正斜率。就算市場有動盪,事件結束後淨值也會迅速回到原本價位(假設這檔基金沒有遭受致命打擊)。

月配型就不一定有正斜率,這是因為基金每個月都需要付給投資者配息,所以淨值不會快速累積。畢竟會選擇月配息的投資人重點在於每個月有穩定的現金流,淨值的敏感度較低。


對照兩者的淨值走勢可以看出月配型在遭遇金融動盪之後不會迅速彈升,得要利用每個月的配息來彌補淨值的損失。

澳幣對沖是個比較新的成員,並沒有經歷過2011年歐債風暴,但也看得出類似美元月配型,出現淨值反應遲緩的走勢。但是光這樣的比對並無法看出哪種幣別會是較為穩妥的選擇,所以我還是會採取兩邊一起壓注的策略。


另外一個重點是高收債利差。


對比高收債利差的走勢圖可以清楚看出,債基的淨值跟利差成反向。理論上來說,高收債利差會大於0,應該不可能會有跟公債同樣價位的一天,更別說比公債還貴,那就不較高收債了。

所以問題在於,利差能到多低?如果某天美國跟現在的歐洲一樣要用上負利率,或許利差會降到2,但.....現在並非這種情況。

也就是說,七月初的債基淨值高點很可能會是相當長時間內的歷史高點。於是我不得不咒罵自己的愚蠢,在這種高點去買月配型債基,還呼喚親朋好友一起來。最後一個未解的謎提示:每個月的配息約多久可以彌補淨值損耗? 這點卻很難回答。如果月配型的費用比跟累積型相同的話,當累積型收復原本淨值高點時,月配型應該就同時彌補了淨值虧損。實際上則是每個月配息會造成額外的費用,會使得損益兩平的時間往後拉一點。




2014年10月1日 星期三

秋風秋雨愁煞人的2014九月

秋風秋雨愁煞人,這句作為革命烈士秋瑾的絕命詞而流傳。秋瑾女士則是引用清代詩人陶澹人的秋暮遣懷,原詩如下:

人生天地一葉萍,利名役役三秋草。
秋草能為春草新,蒼顏難換朱顏好。
籬前黃菊未開花,寂寞清樽冷懷抱。
秋風秋雨愁煞人,寒宵獨坐心如搗。
出門拔劍壯槃游,霜華拂處塵氛少。
朝凌五嶽暮三洲,人世風波豈能保。
不如歸去臥糟丘,老死蓬蒿事幽詩。

詩中感嘆歲月虛度,塵事纏身,不如歸去。

不過後生小輩我沒有前人那種幽思壯志,愁只是很單純的....九月份賠了一屁股  Orz

話說美元指數從七月開始一路上漲,九月更是用力的往上噴。相對的,除了美元之外的所有市場都是下跌的,歐元、澳幣、原物料、新興市場股市,無一不跌。辛苦一個月之後台股帳戶數字縮水了4.6%,已經看得很哀傷了。沒想到....

看了以澳幣計價的債基發現九月台幣計算的淨值跌了近8%,還超過我自己操盤的股票。果然是「不如歸去臥糟丘」,股票賣一賣玩一個月都沒花這麼多,囧。

寫到這裡發現澳幣已經跌到一月的低點0.8666,這澳幣計價的債基...贖回或不贖回?this is a question....


復興航空解散,第三次臨時股東會

今天一早就跑去參加復興航空的臨時股東會,主要是為了想看看財報。但是位置選得不好,坐在吵鬧的大叔大嬸後面,記者的前面,結果回來在報紙照片上看到自己的後腦勺.... = = http://news.ltn.com.tw/news/business/breakingnews/20797...